7月季节性行情规律太惊人：美股“常胜”？美元“大凶”？

财联社7月1日讯（编辑 潇湘）在中国香港市场上，长期以来一直有着“五穷六绝(wǔqióngliùjué)七翻身(fānshēn)”的股谚。其中的“七翻身”，往往意味着股市(gǔshì)在经历了5、6月的表现不佳后，会在7月“起死回生”。

而很有意思的是，在(zài)近十年的时间里，“七翻身”的走势在中国资本市场上其实并不算多见。但(dàn)在大洋彼岸的美股市场上，7月却几乎(jīhū)已成为了一个“必涨”的月份……

(上证综指过去十年在(zài)7月涨跌互现)

如下图所示，在过去十年间，标普500指数在7月无一例外均出现了上涨行情，平均涨幅达到了3.35%，是(shì)全年表现第二佳(jiā)的(de)月份——仅次于11月。

在以科技股为主的纳斯达克综合(zōnghé)指数方面，自从(zìcóng)2009年以来，纳指也只有在去年的7月出现过下跌，而在此之前已(yǐ)连续15年在当月上涨。

显然(xiǎnrán)，这一季节性的行情上涨规律，对于在上半年刚刚经历了神奇“V型反转”创新高之旅的美股投资者而言，无疑将是一个(yígè)好消息。

截至本周一(6月30日)收盘(shōupán)，标普500指数和纳斯达克综合指数均再度创下收盘纪录新高，为一年多来表现最好的(de)一个季度画上了句号。对(duì)贸易协议有望(yǒuwàng)达成和美联储可能降息的希望，缓解了投资者面临的不确定性。

(截止(jiézhǐ)周一收盘，标普500指数年内已五度刷新收盘高位)

美股缘何在7月往往会(huì)表现强势呢？

有业内人士表示，每年6月底是基金和机构进行年中业绩(yèjì)评估和资产再平衡的关键时点。基金经理通常会将获利资金重新配置到表现滞后的板块，以(yǐ)优化投资组合的年度回报率。这种(zhèzhǒng)“再平衡”操作(cāozuò)往往推动资金在7月回流股市，尤其是科技、消费等成长性板块。

部分量化基金基于历史数据设定交易策略(cèlüè)，7月(yuè)作为传统“旺季”常被设定为增持股票的窗口。

此外，标普500成分股的二季度财报通常自(zì)7月中旬起发布，部分(bùfèn)企业会提前释放业绩指引或通过回购股票提振市场信心。

当然(dāngrán)，虽然有着季节性(jìjiéxìng)强势效应，但历年7月本身上涨的原因，也依然需要结合具体的基本面来看。而今年7月美股市场的考验其实依然不少，一方面(yìfāngmiàn)特朗普政府(zhèngfǔ)宣布的“关税暂缓期”即将到期，另一方面即将披露(pīlù)的就业和通胀等数据，也将逐渐揭露出美国经济在特朗普一系列高度不确定的政策下的真实面貌。

因而，美股市场是否还能在7月(yuè)走高，投资者在乐观(lèguān)之余或许依然需要保持一颗警惕之心。

外汇市场同样有“7月效应(xiàoyìng)”？

值得一提的是(zhídéyìtídeshì)，7月除了美股市场存在明显的季节性效应外，外汇市场似乎(sìhū)也有一定的规律可循。

例如，7月(yuè)其实是美元指数表现第二差的月份。过去十年里，美元指数在(zài)7月平均下跌了0.54%。其中，过去5年美元指数就有四年在7月走(zǒu)弱。

这一季节性行情或许也预示着，刚刚经历(jīnglì)了逾半个世纪来最为糟糕上半年走势的美元指数，在未来(wèilái)一个月很可能仍难轻易脱离“泥潭”。

在具体的货币对里(duìlǐ)，日元在7月的强势似乎尤为明显。自2020年(nián)以来，日元每年7月都(dōu)上涨，兑美元平均上涨2.8%，成为同期表现最强劲的月份——这可能会进一步鼓舞日元多头，他们在过去六个月里推动日元升值了9%，原因是(shì)全球贸易战和特朗普(tèlǎngpǔ)施压美联储降息令美元承压。

外汇分析师将过去几年日元在7月的(de)优异表现归因于多种因素，包括日本央行的政策变化、8月夏季假期前(qián)的头寸调整，以(yǐ)及出口商将海外收入兑换回日元以支付股息等(děng)。其中一些因素本月可能会再次发挥作用。

“流动性下降且许多经理人休假，减少(jiǎnshǎo)头寸是合理的(de)，”Astris Advisory Japan KK首席策略师Neil Newman表示，“我看不出来今年7月会(huì)有什么不同。”

T&D资产管理公司基金经理Hiroshi Namioka也指出，日元可能进一步走强。他预计本月美日贸易谈判(màoyìtánpàn)将取得进展，日本央行(rìběnyāngháng)将释放更鹰派的(de)信号，这将有助于日元上涨。

Forexlive.com的(de)货币分析师Adam Button则认为，“2025年外汇市场的趋势是美元(měiyuán)走弱，其中很大一部分原因(yuányīn)在于贸易战，而特朗普(tèlǎngpǔ)似乎仍准备在7月初再次升级。这将不利于美元。”